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      M公募資金管理公司羅曼春天資產管理項目工程風險控制研究

      來源: www.xgymz.com 發布時間:2020-05-16 論文字數:25885字
      論文編號: sb2020051210430330996 論文語言:中文 論文類型:碩士畢業論文
      本文是一篇工程碩士論文,本文通過項目風險識別,認定存在政策風險、合規風險、違約風險、市場風險、委托代理風險、退出風險、法律風險七大類風險。
      本文是一篇工程碩士論文,本文通過項目風險識別,認定存在政策風險、合規風險、違約風險、市場風險、委托代理風險、退出風險、法律風險七大類風險。然后,進行了項目風險分析與評價。最后,進行了項目風險處置。針對政策風險,督促政府完成相關確權;針對該項目存在的較大違約風險,采取嚴格監管對方資金的方式預防;針對市場風險,主要是完善前期市場調研;針對委托代理風險,由 M 公司按照協議向羅曼地產公司派出地產項目經驗豐富的高級人員擔任公司董事;針對法律風險,由 M 公司風險管理公司會同專業律師事務所對擬與羅曼地產公司簽訂的合同進行認真的審定;針對退出風險,也采取了相應的風險處置措施。

      第一章 引言

      1.1 研究背景
      基金是金融行業較為“親民”的一個品種,參與人數多、吸納資金多。截止至 2018年底,我國境內注冊的公募基金數量接近 5000 支,公募基金資產超過 13 萬億元。我國的公募基金在經過不長時間的發展后,品類逐漸豐富,但是基金業表現出很多問題,需要進一步解決。其中,各種基金的風險問題越來越突出。“萬家共贏”等三家基金子公司在 2014 年被證監會做實違法營銷。2015 年 6 月的一段時間內 A 股市場暴跌,許多公募基金也被陷入高風險的市場旋窩。未來 10 年,隨著 A 股市場走向成熟,無論是股票估值還是市場交易量都開始向成熟市場接近,國內公募基金的商業模式也會趨于成熟。由于經濟增速放緩,創業或者其他類型的投資渠道已經無法實現穩定收益,可以預見公募基金產品將成為大眾投資的一種趨勢。在行業發展二十周年的新起點上,一些知名基金公司表示將把握新機遇,完善服務過程,提高服務質量,為基金投資者創造更多價值,為廣大客戶提供更專業、更優質的理財服務體驗。與此同時,基金行業出現了越來越多的風險因素,這就要求基金公司加強母公司和子公司基金資產管理的風險控制。
      從社會融資的角度來看,長期以來,來自銀行的間接融資占據了九成左右的比例。我國商業銀行出于避險和獲得規??蛻舻目紤],信貸投向相對集中于國有企業集中的行業,這些行業被大型銀行分支機構普遍看好??梢钥闯?,銀行信貸比較排斥中小企業,中小企業很難獲得銀行貸款。發展直接融資對于企業提高融資可得性、降低融資成本具有重要作用。公募資金是社會直接融資體系的重要組成部分。國內公募基金的商業模式趨于成熟,可以為企業提供更多、更便捷的融資。但是,公募基金在我國的發展歷程不長,還不太成熟,其中的風險問題尤需引起重視。
      M 公司是成立于 2013 年 1 月的股份制投資公司,總部位于北京,注冊資金 11155萬元。公司于 2013 年 4 月獲得基金管理資格。之后,基金業務取得迅速發展。截止到2018 年末,公司實現年度利潤 2139 萬元,其中公司主業基金業務為公司貢獻的利潤占比為 76.26%,其它業務收入占比為 23.74%。雖然 M 公募基金公司風險控制部門的建立與基金管理業務的開展同步,但是風險控制體系一直在調整中,現有的風險控制措施不能完全滿足該資產管理項目的風險控制要求,有必要進行優化,使之后繼的類似資產管理項目能夠預防、抵御基金市場中的風險。
      ..........................

      1.2 研究意義
      第一,在理論上風險管理理論一直關注項目前期的風險,論文提出應該著重關注項目后期的風險。
      第二,在實踐上也有兩層重要的意義。首先,對于 M 公募基金公司及羅曼春天項目的意義。M 公募基金公司在公布資產管理計劃之前,必須通過風險評估,對資產管理計劃進行評價。但是,過去幾年建立的風險評估體系已經滯后,阻礙資產管理項目的發展和產品的創新。建立和優化風險評估系統可以幫助 M 公司建立有效的風險評估體系,促進羅曼春天項目以及類似資產管理項目的良性發展。其次,對于基金行業發展的意義。從 2012 年我國批準成立第一家公募基金子公司以來,資產管理的規模迅速擴大。但與此同時,由于風險評估和風險控制制度不夠成熟,管理上存在許多問題,經驗豐富的風險評估人員較少,對風險的理解不全面不深入。很長一段時間,公募基金公司管理人員及普通員工缺乏風險敏感性,不能進行有效的風險識別,風險控制能力較差。通過羅曼春天資產管理項目的風險控制優化,可以給基金行業的風險控制提供良好的借鑒。
      圖 1-1 論文技術路線圖
      ..............................
       
      第二章 基本概念與理論基礎

      2.1 基本概念
      2.1.1 公募基金
      公募基金就是公開募集的基金。公開的涵義為:募集的對象為大眾人群,數量比較多。這是與私募基金的最大區別。公募基金是通過公募基金公司來管理、運作的,面向大眾發行,接受證監會的監督、監管。私募股權投資是利用非公開的方式來開展權益性投資,在企業價值不斷提高的過程中,利用管理層回購、并購轉讓以及轉讓股票等手段成功從投資企業退出并且得到相應收益的一種方式。 一般來說公募基金公司有一個完整的公司架構,運作方式較為正式和規范。在我國,公司式公募基金成立門檻低,股東數不多,但出資額比較大,有較大的資金規模。
      2.1.2 公募基金資產管理
      資產管理是一個很寬泛的概念。簡單來說就是機構或者個人委托另外一個機構,管理資產包,是一個資產管理業務?;鹱庸举Y管是市場上最常見的資產管理形式,此外還有券商資管、保險資管、銀行資管。
      資產管理的重點是投資。投資的重點又是風險投資。一般來說,風險資本專家在進行項目和企業的選擇時,傾向于通過一定的風險性獲得盡可能多的投資收益,他們對產品市場、公司管理層能力以及融資是否合理這幾個方面最為重視。只要滿足這些方面的要求,盡管企業不具備較好的融資與交易條件,也可以開展相應的投資。
      2.1.3 風險管理
      國外對風險管理的定義較多。比較有影響的是英國風險管理協會定義,強調風險管理是對外部因素和內部因素相互作用產生的風險進行有效的控制。
      我國對風險管理定義從為企業的總體目標提供保障的視角來進行界定①。這些保障涉及到從組織體系到內部控制等,其中風險管理策略是重點。
      綜合國內外對風險管理的定義,論文將風險管理界定為:為實現總體目標,企業運用適當的風險管理策略對來自外部和內部的可能風險進行有效的控制。
      ..............................

      2.2 風險管理理論
      自從風險管理理論誕生以后,出現了很多理論分支。早期較為關注企業風險管理理論,近些年來隨著金融危機對全球經濟的嚴重沖擊,金融風險管理理論受到很大的重視。
      2.2.1 企業風險管理理論
      企業風險管理指的是一個主體組織為了增加其長期和短期利益所采用的風險控制方法,主要包括風險評估、風險防范,風險度量。從 1994 年 Skipper 到 2003 年William 的研究都是運用全面的風險分析方法來處理企業風險管理。
      2.2.2 金融風險管理理論
      從 20 世紀 50 年代到 80 年代,出現經典的幾組金融風險管理理論,金融風險管理理論體系逐漸豐富。
      資產組合理論。Markowitz 認為不同投資資產的合理組合,可以降低投資風險,為金融風險管理提供了重要的理論支持。
      資本資產定價理論。Sharpe 認為資本資產是有價格的,并提出資本資產定價模型(CAPM),引發了現代風險管理的思想。 期權定價模型。
      Black、Scholes、Hart、Jaffee 等對期權性的資產進行了定價研究,解決了期權定價問題。
      20 世紀 80 年代以后,金融風險管理理論沒有大的進展,以上幾種理論在二十一世紀繼續得到豐富。
      表 3-1 羅曼春天二期項目總體規劃指標
      ..............................
       
      第三章  M 公司羅曼春天項目狀況與分析 ................................... 11
      3.1 M 公司基本情況 ....................................... 11
      3.1.1 M 公司概況 ....................................... 11
      3.1.2 M 公司管理組織結構 ...................................... 11
      第四章  M 公司羅曼春天項目風險控制現狀與存在問題 ....................................... 17
      4.1 項目風險管理主體 .................................................... 17
      4.2 項目風險控制體系 .................................. 17
      4.3 項目風險識別 ................................... 18
      第五章 風險控制優化措施與保障措施 ................................... 27
      5.1 風險控制優化措施 ............................................... 27
      5.1.1 建立完整的風險控制體系 ................................. 27
      5.1.2 關注新的風險因素 ................................... 28

      第五章 風險控制優化措施與保障措施

      5.1 風險控制優化措施
      5.1.1 建立完整的風險控制體系
      (1)建立全員風險培訓制度
      M 公司要不斷完善管理制度,規范員工行為,提升員工能力,增強公司競爭力,以適應復雜多變的環境,控制或消除資產管理項目存在的風險因素,從而使公司不斷發展壯大,增強市場激烈競爭力。為了實現這一目標,M 公司必須結合內部與外部環境,制定有效的培訓機制,提升員工的業務水平和綜合素質,使員工能過快速的識別風險、應對風險。也就是說,公司和員工必須加強對自身的要求與管理,當能力水平提升的速度超過市場環境變化的速度時,企業才能夠持續發展壯大,否則企業必將淹沒在多變的市場洪流中。通過學習型組織的建立,使得管理者和員工能夠積極搜索新的數據信息,建立更先進的風險模型和風險數據標準,增強公司資產管理項目風險防范能力,提升盈利能力,提升公司應對內外部環境變化的能力。學習過程就是推陳出新,引進新知識,新管理,新理念,適應不斷變化的內外部環境,不被時代所淘汰。M 公司需要建立學習型組織,圍繞現有的風險評估系統,引進新知識、新管理,才能夠優化設計良好有效的風險評估系統。
      (2)建立跟蹤反饋機制
      風險跟蹤是風險管理中容易被忽視的一個環節。M 公司在當前的 風險管理中存在著重視識別風險和處置風險兩個環節的傾向。風險跟蹤是預防性的環節,是處置風險之前的環節,重視這一環節雖然要付出很大的人力,但卻可以減少風險的發生概率。大多數公司基金管理公司進行了良好的事前控制、事后處置機制,但事中后控制較弱,在資產管理項目推出后,缺乏必要的風險跟蹤。因此,M 公司必須在項目實施階段進行項目風險跟蹤。針對項目實施過程中出現的預判風險和未預判風險,風險調查人員要及時向公司反饋,以便調整和完善風險控制措施,將風險消滅在萌芽階段。同時,風險控制部門根據風險跟蹤的結果,改進和完善風險評估體系。
      ...........................

      結論
       
      M 公司是一個成立時間不長的公募資金管理公司。鑒于基金行業高風險的特點,公司采取了一系列的風險控制措施來控制羅曼春天資產管理項目的風險。M 公司風險管理部是羅曼春天資產管理項目的風險管理責任主體。風險管理部制訂了風險建立了項目風險控制體系。通過項目風險識別,認定存在政策風險、合規風險、違約風險、市場風險、委托代理風險、退出風險、法律風險七大類風險。然后,進行了項目風險分析與評價。最后,進行了項目風險處置。針對政策風險,督促政府完成相關確權;針對該項目存在的較大違約風險,采取嚴格監管對方資金的方式預防;針對市場風險,主要是完善前期市場調研;針對委托代理風險,由 M 公司按照協議向羅曼地產公司派出地產項目經驗豐富的高級人員擔任公司董事;針對法律風險,由 M 公司風險管理公司會同專業律師事務所對擬與羅曼地產公司簽訂的合同進行認真的審定;針對退出風險,也采取了相應的風險處置措施。
      這些風險控制措施對于控制羅曼春天資產管理項目的風險有較好的預期。但是,縱觀整個風險控制全局,仍然暴露出一些問題,如風險控制體系不夠系統完整,風險評估對一些新的風險因素認識不足,忽視對 M 公司自身的風險評估,項目的行業風險屬性難以控制。產生這些問題的原因是,風險控制體系建設經驗尚不足,風險識別水平不夠,缺乏對公司自身風險的認識,房地產行業風險的不確定性。為此,需要在以下方面對該項目進行風險控制優化。第一,建立完整的風險控制體系,包括建立全員風險培訓制度、建立跟蹤反饋機制、加強后期風險監控。第二,關注新的風險因素,包括公共關系風險、管理層道德風險。第三,加強對公司自身風險的研判。第四,加強投資渠道的多元化。與實施優化措施的同時,還要實行相應的保障措施。第一,加強風險管理人員配置與管理,包括建立評估專家數據庫、風控人員的項目化配置、加強對風控人員的績效考核、對風控人員進行持股激勵與持基激勵。第二,各職能部門進行風險管理聯動,包括規范資產管理項目的運作流程、部門互相配合監督、以風險控制信息系統提高部門的聯動效率。第三,建立充足的資產管理項目儲備。
      參考文獻(略)


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